2015년 이후 우리 경제 성장세가 2%대로 떨어지는 상황에서 건설투자는 큰 폭의 증가세를 보이면서 급격한 경제위축을 막는 역할을 한 바 있다. 지난 2년간 급격하게 늘었던 분양물량을 바탕으로 주택투자가 이어지면서 올해에도 건설투자는 경제성장률을 끌어올리는 역할을 할 것으로 보인다. 다만 내년 이후 건설투자 활력은 점차 낮아질 전망이다.
가격이나 매매량 등 주택경기는 올들어 이미 활력이 뚜렷하게 둔화되었다. 주택 매매거래는 지난해 10월 16만건을 정점으로 감소해 올 1, 2월 평균 10만6천건까지 줄었다. 주택가격 역시 상승세가 점차 둔화되며 전월 대비 거의 정체되는 모습이다. 수도권 주택가격은 여전히 상승흐름을 보이고 있지만, 대구, 경상도 등 일부 지방에서는 주택가격의 하락세가 4개월 연속 이어지고 있다.
최근 주택 경기의 둔화는 주택공급이 단기간 내 크게 늘면서 공급과잉 우려가 커졌기 때문이다. 아파트 입주물량은 2011년~2013년 3년간 평균 21.5만호씩만 공급되었다가, 2014년 이후 지난 3년 동안에는 연평균 29.4만호로 늘었으며 올해와 내년에는 36만호, 42만호에 이를 것으로 조사되었다. 빠른 공급증가로 주택 실수요가 충족되면서 주택 임대가격이 하락하고 있다.
가계부채의 확산을 막기 위한 정부의 규제 강화도 주택수요를 떨어뜨리는 요인으로 작용할 전망이다. 중기적으로 보더라도 경제성장세가 저하되면서 미래소득 전망이 어두워지는 가운데 주택보유 비용이라고 할 수 있는 금리는 오르면서 주택수요에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 시중금리 1%p 상승 시 가계의 주택구입능력은 약 5~6%p 낮아지는 것으로 추정된다. 고령화로 주력 주택구입연령인 30~40대 인구가 감소하는 점도 중기적으로 주택 건설투자를 제약하는 요인이다.

GDP 대비 건설투자 비중 낮아질 전망

토목건설투자는 지난해 마이너스 성장을 했지만 반등하기보다는 중기적으로 계속 부진한 모습을 보일 전망이다. 장기간의 조정에도 불구하고 GDP 대비 투자비율은 여전히 주요국 대비 높은 수준이어서 추가적인 조정 필요성이 남아있기 때문이다. 여기에 정부에서는 늘어나는 사회복지지출 수요를 감안해 2020년까지 SOC 재정지출을 연평균 6%씩 축소할 계획이다.
우리경제의 건설자본스톡, 즉 건물이나 도로 등 건설투자로 이루어진 총자본규모를 추계해보면 지난해 기준 GDP 대비 2.8배 수준에 달한다(차트 13). 2002년부터는 선진국 평균 수준을 넘어섰다. 건설투자율(GDP 대비 건설투자비중) 역시 15%로 높은 수준이어서 현재의 건설투자율이 지속된다면 건설자본스톡 비중이 앞으로도 계속 늘어나게 되는데 이 경우 건설자본의 과잉공급 우려가 커지게 된다*. 향후 건설투자 증가율이 성장률을 하회하면서 건설투자율이 점차 낮아지는 경로가 예상된다.

출처 : LG경제연구원